卡利欧博:国信投行20年沉浮录

buy apple developer account:美国商务部：本周日TikTok和微信在美下架

9月18日，美国商务部在其官网发布消息称，针对特朗普总统于2020年8月6日签署的行政命令，美国商务部今天宣布禁止与移动应用程序(app)WeChat和TikTok有关的交易，以维护美国的国家安全。……

深圳“保荐王”中途落伍，还能抢回“投行一哥”的荣耀吗？

作者 | 徐明辉

编辑 | 吴婷婷

泉源 | 券业考察

“狼性团队！”

化纤业龙头荣盛石化（002493.SZ）的董秘全卫英评价国信证券（002736.SZ）投行部。

十年前，国信投行18个营业部“各占山头”，百名保代如饿狼寻食，朋分市场份额，尤以深市为主。股票承销数延续多年排名前三，国信证券也被称为“保荐王”。

然而，风头正盛，却频有投行高管以身试法。2018年因华泽钴镍（000693.SZ）项目遭到证监会立案观察，国信投行多个保荐项目被暂停，承销与保荐营业收入更是创历史新低。

IPO江湖风云变幻，国信证券、平安证券、广发证券“三足鼎立”的局势一去不复返，取而代之的是“新三大天王”中金公司、中信证券、中信建投。

现在，随着创业板注册制的实行，老牌券商重回主战场。国信证券投行营业乐成“突围”，保荐数目冲进了前3名。

“三胡”捧出“保荐王”

国信证券“出生证”上的日期，比深交所、证监会都要早。

1989年，深圳罗湖区人民南路一处名叫熙龙大厦的物业楼里，诞生了第一家“深国投”营业部。彼时，深圳共有三个证券买卖窗口（特区证券、中行证券、国投证券），俗称“老三家”。

国信证券的前身即是国投证券。1997年，香港回归，国投证券完成第一次增资扩股，随后更名为国信证券。

时任深圳证管办副主任的胡关金请命挂帅，为国信证券开疆扩土。在他的率领下，1999年10月，国信证券第二次增资扩股，注册资本到达20亿元，那时在天下券商中排名第四。

2002年12月，胡关金将总裁之棒交到胡继之手中。胡继之掌舵后，国信证券投行营业迅速崛起。

据券业考察不完全统计，2006年、2008年、2009年，国信证券的股票承销数划分为14家、14家、21家，在券商股票承销数中，3次喜提第一名的好成绩；2010年、2011年，国信证券股票承销数划分为40家、41家，行业排名第二。

券业考察制图 数据泉源：中国证券业协会

2010年，国信证券完成31个IPO项目。其中，九州通（600998.SH）上市，诞生了新的“湖北首富”刘宝林，也催生了近50个百万富翁；2011年，由国信投行营业十七部卖力的荣盛石化项目，成了那时国信证券“最大的一单IPO”，首发承销及保荐用度1亿元。

此外，2007-2012年，国信证券延续六年被深交所评为“最佳保荐机构”。

国信投行走的是“小单多量”的门路。与IPO营业配合“称雄”的，另有国信证券的投行队伍。

早在2011年，国信的投行团队已经靠近500人。其中，保代跨越100人，准保代约50人，保代数目延续12年（2006-2017年）位居行业前三。

“18支凶猛军队各占山头，500投行像饿狼寻食。”《理财周报》曾这样形容国信证券的投行团队。

据了解，国信投行被外界称为“独联体”，营业部门之间财政自力，各自承揽项目并完成，接纳的是项目组承包制。国信证券的很多高管都是从这样的团队中发展起来的，包罗原国信证券投行部总裁、江西新余的文科状元胡华勇。

对于这种怪异的运营模式，胡华勇注释到：“这是针对市场形势接纳的特定行动，并依赖严酷的后台风险控制保证其高效运行。”

然而，从实际情形来看，国信证券多个保荐项目泛起变脸。

保荐王or变脸王？

“物是人变，感伤良多。”胡继之脱离国信证券时示意。

2014年12月，国信证券在深交所上市。而半年前，胡继之辞任总裁之位，完善错过了敲钟仪式。接替他的是“北大才子”陈鸿桥。

据中国证券业协会宣布的数据显示，在胡继之卸任的2014年，国信证券的营业收入、净利润划分排名第5位、第4位。而到2018年，国信证券在上市券商中的营收和净利润均位列第11位、第8位。

不仅如此，国信证券最“自满”的投行营业，承销与保荐营业收入也从2014年的第4位下降到2018年的第10位。尤其是2016-2018年，无论是股票承销家数、股票承销金额，照样投行营业收入、承销与保荐营业收入，都呈下降趋势。

券业考察制图 数据泉源：中国证券业协会

2019年，国信证券股票承销家数为23.5家，投行营业收入为14.03亿元，虽有所回暖，但仍与几年前差距较大。

投行业绩下滑，国信证券保荐上市的多家企业也泛起“业绩变脸”。

深圳某证券从业人员告诉券业考察，“国信证券的投行团队重大，保荐代表人多，以是在质量控制上很难统一。”

据统计，国信证券早期IPO项目中，不乏上市一年就泛起“业绩变脸”的情形。2010-2012年，国信证券保荐上市的83家公司中，20家公司上市首年泛起净利润下滑，8家公司净利润延续两年下滑。

图片泉源：人民网

2013年头，证监会掀起了IPO财政核查风暴，强压之下，不到半年时间，200多家企业自动撤单。其中，国信证券撤单量高达9%，保荐项目撤单量第一。

人民网痛批，“保荐王”照样“变脸王”？直指国信证券应该“躬身自省”。

-------------------------

allbet欧博真人客户端

欢迎进入allbet欧博真人客户端（Allbet Game）：v，欧博官网是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

-------------------------

图片泉源：人民网

投行营业踩雷，宿将内幕买卖被处罚

由于对项目把控存在疏漏，国信证券的投行营业也时有“踩雷”。

2018年12月，宁波东力（002164.SZ）收购的年富供应链申请停业整理，而本次收购项目的财政顾问正是国信证券。宁波东力通告称，国信证券自始至终都未发现年富供应链财政数据存在问题。

2018年6月，华泽钴镍因涉嫌虚伪纪录、重大遗漏，时任其财政顾问、保荐机构的国信证券，被证监会“没一罚三”，共计罚款2800万元。

图片泉源：证监会

证监会查明，华泽钴镍2013年和2014年年报存在虚伪纪录、重大遗漏。停止2013年终，华泽钴镍通过关联方非经营性占用资金达8.2亿元。停止2014年终，华泽钴镍关联方非经营性占用资金11.5亿元。

然而，国信证券出具的《华泽钴镍恢复上市保荐书》纪录，“华泽钴镍不存在资金、资产被实控人及其控制的其他企业占用的情形。”国信证券出具的连续督导事情报告书亦写道，“答应人不发生占用上市公司资金、资产”、“未发现控股股东及关联方占用”等情形。

对此，证监会对国信证券及其从业人员依法作出行政处罚。其中，保荐营业被没收营业收入100万元，并处以300万元罚款，卖力该项目的保代龙飞虎、王晓娟划分被罚款30万元；并购重组财政顾问营业被没收营业收入600万元，并处以1800万元罚款，该项目主要卖力人张苗、曹仲原划分被罚款10万元。

华泽钴镍被多名投资者告上法庭索要赔偿，国信证券也受到牵连。裁判文书网显示，饶某因华泽钴镍虚伪陈述事宜损失88.5万元，国信证券在40%范围内负担连带赔偿责任。

图片泉源：裁判文书网

该处罚还波及了国信投行在审的其他项目，这也直接导致国信证券2018年承销保荐收入创了历史最低纪录。2018年，国信证券股票承销家数14家，行业排名第10；承销与保荐营业收入8.52亿元，行业排名第10。

此外，国信证券另有多名投行宿将利用事情之便搞内幕买卖领罚单。

例如，2015年6月，时任国信证券投行部营业六部总经理、副总经理的戴丽君、刘兴华，因借用他人账户突击买入天润曲轴（002283.SZ）原始股，并在公司IPO乐成后违规获10倍收益（赢利1.43亿元），遭证监会罚没上亿元及禁入市场10年。

国信证券正是天润曲轴2007年上市时的保荐机构，上述被罚的戴丽君为该IPO项目承揽人和协调人，刘兴华是项目卖力人。

中国证券业协会显示，戴丽君、刘兴华2004年就已经进入国信证券，也就是说，停止案发，两人在国信证券至少事情了11年。

图片泉源：中国证券业协会

2016年5月，时任国信证券投行部营业三部卖力人的罗先进“故技重施”，最终被罚没共计2255万元及终身市场禁入。中国证券业协会信息显示，罗先进在国信证券至少事情了12年。

深圳创业投资工会秘书长王守仁曾向《时代周报》示意，“国信证券队伍大，保荐人多，但在在内部治理已经失控，以是才会接连出问题。”

据券业考察不完全统计，2016年国信证券违规事项达十余件，2017年-2018年发生违规事宜跨越5起，其中不乏营业部风险治理不合规、代销金融产物营业违规、内控不完善等“老生常谈”的问题。

国信证券部门处罚信息 图片泉源：企业预警通

保荐数目再冲3，老骥能否行千里？

《孙子兵法》云：“投之亡地然后存，陷之死地然后生。”曾经绚烂的人生绝不会甘于黯淡，等的只是一个绝地还击的时机。

11年前，创业板推出，大批公司赴深交所上市，国信证券IPO迎来小高潮；11年后，注册制实行，创业板迈入2.0时代，国信证券迎来新的时机。

停止9月30日，深交所已经受理了381家企业的创业板注册制首发上市申请。据券业考察统计，中信证券的保荐数目为32家，排名第1；中信建投27家，排名第2；国信证券、民生证券均为24家，并列第3。

其中，中信证券IPO项目中有15家中止审核；中信建投13家；民生证券14家；国信证券10家。若是剔除中止审核的项目，国信证券的保荐数目将与中信建投并列第2位。

国信证券担任保荐机构的企业 图片泉源：深交所

国信证券大有重回巅峰的势头。

2020年半年报显示，今年上半年，国信证券实现营业收入80.39亿元，同比增进23.03%；归母净利润为29.46亿元，同比增进13.38%。其中，投行营业增幅最大，实现营收6.37亿元，同比上升27.46%。

国信证券在财报中示意，公司以注册制为重点，努力掌握创业板改造并试点注册制、科创板市场连续发展等重大市场契机，聚焦粤港澳大湾区，全力做好项目培育及申报。

值得一提的是，虽然国信证券投行营业前几年有所下滑，但若按总量来算，依旧让其他券商羡慕不已。

停止今年上半年，国信投行累计完成541家股权融资项目，累计融资4668亿元。其中，完成中小板IPO项目107个，完成创业板IPO项目61个，均居于市场第一。

与此同时，券业考察注意到，2018-2019年，国信证券保荐的14家上市企业中，11家企业股价较上市时有差别水平的增添，其中，捷佳伟创（300724.SZ）的股价增幅高达424.61%。

券业考察制图 数据泉源：同花顺

此外，今年5月，国信证券发通告称，原证监会发言人、上市部副主任邓舸接替即将退休的岳克胜，担任国信证券总裁职务。

作为资本市场的老兵，邓舸有着20多年的羁系履历。在上市部事情时代，邓舸曾牵头卖力并购重组羁系事情。

业内人士热议，邓舸或将率领国信证券重现投行营业昔时的荣耀。